凯时尊龙

一、市场概况

股权拍卖是近年来泛起在拍卖行业眼前的一项全新营业。而现阶段拍卖公司较多接受委托的是人民法院的强制股权拍卖，于是许多人以为只有人民法院民事强制执行中的股权，拍卖公司才可以做，其他的股权拍卖公司是不可以做的。那么究竟什么样的股权拍卖公司可以做，哪些不可以做？我们应对股权拍卖的规模有个更为周全的熟悉。团结下表对股权拍卖的规模加以叙述。

股权是否可以举行拍卖主要可以从两个方面考察：一是否强制拍卖
；二是股权的形式，是有限责任公司的股权照旧股份公司的股权，是上市公司照旧非上市公司的股权，是流通股照旧非流通股。股权强制拍卖一样平常是首选或者必需拍卖，而股权恣意拍卖，有限责任公司是可以拍卖，而其他股权则应经由审批后才可拍卖。

股权强制拍卖

强制拍卖，这里主要是指人民法院委托商业性拍卖机构举行拍卖。民事执行中强制拍卖的不但有动产、不动产等工业并且有工业权力。

自2005年1月1日起施行的《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖工业的划定》（以下简称《拍卖、变卖工业的划定》）第一条和第二条划分划定：“在执行程序中，被执行人的工业被查封、扣押、冻结后，人民法院应当实时举行拍卖、变卖或者接纳其他执行步伐”“人民法院对查封、扣押、冻结的工业举行变价处置惩罚时，应当首先接纳拍卖的方法，但执法、司法诠释尚有划定的除外。”

股权就是一种工业权力，股权中的有限责任公司、非上市公司股份公司的股权以及上市公司流通股等不是《最高人民法院关于人民法院关于冻结、拍卖上市公司国有股和社会法人股若干问题的划定》所规范的规模，应当凭证《最高院拍卖、变卖工业的划定》来执行，在民事执行中人民法院对查封、扣押、冻结的工业举行变价处置惩罚时，首选拍卖。

《国有股和社会法人股若干问题的划定》第八条第三款划定“人民法院执行股权，必需举行拍卖”，该划定批注在人民法院的民事执行中，上市公司国有股和社会法人股即上市公司的非流通股是必需举行拍卖的。

司法拍卖是法院最为熟悉的强制执行方法，也是处置惩罚上市公司股票时较为常用的一种方法，尤其是针对股票数目占上市公司总本钱比例凌驾5%以上或者恒久停牌的股票、限售流通股。

股权拍卖的限制

股权拍卖以自由为原则，以限制为破例，这是天下规模内公司执法有关股权拍卖的总体规则。可是，无论股权拍卖何等的自由，对其破例的限制皆差别水平地保存，正是这种限制的保存，使得人们对股权拍卖很难掌握。

团结拍卖的实践情形，股权拍卖的限制一样平常有以下几种：

（一）委托人资格的限制

1、提倡人委托股权拍卖的限制

我国《公司法》第一百四十二条第一款划定：“提倡人持有的本公司股份，自公司建设之日起一年内不得转让。公司果真刊行股份前已刊行的股份，自公司股票在证券生意所上市生意之日起一年内不得转让。”公司提倡人是指认真公司准备事务的人。在公司设立阶段，提倡人对外代表设立中的公司，对内执行设立事务。公司提倡人可以获知更多的公司的情形，若是公司建设不久，提倡人就能转让股权，可能对公司倒运。为了公司的稳固生长，有须要限制公司提倡人持有的股权拍卖。

2、董事、监事、司理任职时代委托股权拍卖的限制

我国《公司法》第一百四十二条第二款划定：“公司董事、监事、高级治理职员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变换情形，在任职时代每年转让的股份不得凌驾其所持有本公司股份总数的百分之二十五
；所持本公司股份自公司股票上市生意之日起一年内不得转让。上述职员去职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份”。董事、监事、司理作为公司的高管职员，应尽到忠实义务、竞业榨取义务等，以杜绝他们使用职务便当获取公司的内部信息，从事不公正的内幕股权生意，从而损害其他非高管股东的正当权益。因此，董事、监事、司理要委托拍卖自己所有的股权应切合执法的划定。

（二）竞买人资格的限制

1、不得从事营利性运动的主体，不得成为竞买人。自2004年2月1日起施行《中华人民共和国商业银行法》第七十四条划定，违反国家划定从事信托投资和证券谋划营业、向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资的，由国务院银行业监视治理机构责令纠正，有违法所得的，没收违法所得，违法所得五十万元以上的，并处违法所得一倍以上五倍以下？
；没有违法所得或者违法所得缺乏五十万元的，处五十万元以上二百万元以下？
；情节特殊严重或者逾期不纠正的，可以责令休业整理或者吊销其谋划允许证
；组成犯法的，依法追究刑事责任。该划定批注，非自用不动产或者非银行金融机构和企业股权拍卖中，商业银行不得成为竞买人。

2、上市公司收购主体资格的限制。于2006年9月1日正式实验新修订的《上市公司收购治理步伐》（以下简称《治理步伐》）中规范收购上市公司主体的资格的限制。

《治理步伐》第六条用枚举的方法明确了不可收购上市公司主体的条件：

收购人负有数额较大债务，到期未清偿，且处于一连状态
；

收购人最近三年有重大违法行为或者涉嫌有重大违法行为
；

收购人最近三年有严重的证券市场失约行为
；

收购人为自然人的，保存《公司法》第一百四十七条划定情形
；

执法、行政规则划定以及中国证监会认定的不得收购上市公司的其他情形。

对上市公司收购主体资格的限制，有利于镌汰虚伪收购的主观可能性，有利于真正的收购重组。

3、公司购置自己股权的限制

我国《公司法》第一百四十三条划定：“公司不得收购本公司的股票，可是，有下列情形之一的除外：

镌汰公司注册资源
；

与持有本公司股份的其他公司合并
；

将股份奖励给本公司职工
；

股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的”。

公司除了上述法定的四种情形外，公司不得成为本公司股权的竞买人，收购本公司的股票。

（三）股权拍卖程序的限制

股份有限公司的股份拍卖在拍卖程序上是有限制的。我国《公司法》第一百三十九条划定：“股东转让其股份，应当在依法设立的证券生意场合举行或者凭证国务院划定的其他方法举行”。

《证券法》第三十九条也明确划定，“依法果真刊行的股票、公司债券及其他证券，应当在依法设立的证券生意所上市生意或者在国务院批准的其他证券生意场合转让。”一样平常股权拍卖应首先应获得国务院证券治理部分的批准，才华举行拍卖。

此类转让程序中的限制划定，在各国立法上也极为少见。这也许与我国行政治理中的治理论占主导的头脑有关，但将行政治理的模式生搬硬套为股权转让的限制是公司执法制度中的缺乏之处。实践证实，经由审批后在其他的证券生意场合转让的股权也做得很精彩。特殊是拍卖给股权生意市场带来了勃勃生气。

1、非流通股拍卖为拍卖日前10天通告。凭证《国有股和社会法人股若干问题的划定》第十四条：“拍卖股权，人民法院应当委托拍卖机构于拍卖日前10天，在《中国证券报》《证券时报》或者《上海证券报》上举行通告。”的划定，拍卖人民法院强制执行的国有股和社会法人股等非流通股应按拍卖日前10天的标准来盘算通告时代，并且要刊登在《中国证券报》《证券时报》或者《上海证券报》三家专业报纸上。

2、其他股权拍卖应当在拍卖15日前通告。最高院《拍卖、变卖工业的划定》第十一条划定：“拍卖应领先期通告。拍卖动产的，应当在拍卖七日前通告
；拍卖不动产或者其他工业权的，应当在拍卖十五日前通告”，国有股和社会法人股等非流通股已经在《国有股和社会法人股若干问题的划定》中划定的明确的拍卖通告时代，而非流通股以外的其他股权在民事强制执行中，应当凭证以上最高院《拍卖、变卖工业的划定》第十一条划定执行，拍卖股权应当在拍卖十五前通告。

该划定第十二条又做了更为详尽地划定：“拍卖通告的规模及媒体由当事人双方协商确定
；协商不可的，由人民法院确定。拍卖工业具有专业属性的，应当同时在专业性报纸上举行通告。当事人申请在其他新闻媒体上通告或者要求扩大通告规模的，应当准许，但该部分的通告用度由其自行肩负”。

二、手艺生长和政策羁系

商业模式

《最高人民法院关于人民法院网络司法拍卖若干问题的划定》第十二条划定：“网络司法拍卖应领先期通告，拍卖通告除通过法定途径宣布外，还应同时在网络司法拍卖平台宣布。拍卖动产的，应当在拍卖十五日前通告
；拍卖不动产或者其他工业权的，应当在拍卖三十日前通告。”

第二十六条划定：“网络司法拍卖竞价时代无人出价的，本次拍卖流拍。流拍后应当在三十日内在统一网络司法拍卖平台再次拍卖，拍卖动产的应当在拍卖七日前通告
；拍卖不动产或者其他工业权的应当在拍卖十五日前通告。再次拍卖的起拍价降价幅度不得凌驾上次起拍价的百分之二十。”

因此，司法拍卖均划定了较长的通告时间，从最先发出通告到拍卖成交并最终过户交割完成，其需要的时间较长，而股票市场行情则是每个生意日随时变换，若在此时代关于上市公司股价、股票市场行情没有很是稳妥的判断，竞买人也很担心竞买成交后泛起股价下跌的危害，从而不肯意加入竞买，导致司法拍卖流拍，影响了处置惩罚的效率。

法拍股流程

一、股票法拍竞拍流程

1、竞买者可以通过报纸通告相识项目的详细情形，或者通过关注各级法院的司法拍卖网，审查拍卖通告。

2、若是确定有意加入竞拍，那么就可以凭证拍卖通告上的包管金数额将包管金打到法院的指定账户中，获取竞拍人资格。若是未竞拍乐成，包管金一样平常是可以退还的。若是悔拍，包管金由法院处置惩罚。（竞买人完成报名手续，即视为已完全相识并认可标的物的现状和标的物瑕疵，并以其自力判断决议自愿以现状竞买本标的物。）

3、依附包管金收条和自己身份有用证实，若是是公司加入竞拍就可以拿着公司营业执照、组织机构代码证、法人身份证复印件，治理竞买挂号手续。

4、拍卖当天，竞买人就能凭账户和密码登录电子竞价系统或到竞买现场加入竞拍。一样平常情形下不动产会举行30天以上的通告，竞买人也可以趁此时代到项目外地相识物业详细情形和危害。

5、拍卖成交后，最高价竞买人在指定限期内缴纳尾款。（其他竞买人的包管金在拍卖竣事后由平台自动返还，包管金锁准时代不计利息。）

6、若是竞拍乐成，竞买人可以拿到《法院裁定书》、《拍卖成交确认书》、《协助执行通知书》等文件。标的物是不动产或需要挂号的动产的，到相关治理部分缴纳税费、领取产权证书，并凭证法院通知完成现场交付手续
；竞拍其他动产的，凭证法院通知完成交付手续。

二、注重事项：

1、标的物价值受市场行情等因素影响较大，有意者请自行视察相识（包括但不限于关于标的物的竞买资格、受让后是否有限售期等相关政策），并由竞买人自行肩负响应的执法责任及可能的危害，法院不肩负本拍卖标的物的瑕疵包管。

2、标的物权属变换的相关限制政策由竞买人自行咨询证券治理机构。

3、买受人权力义务受《中华人民共和国证券法》等执律例则约束，详细相关限制约束请咨询证券治理机构。

4、拍卖标的按现状举行拍卖，拍卖标的交付时的状态、过户时的挂号信息均不影响拍卖成交效果与成交价钱，视为买受人自愿接受。

拍卖经由法定通告期举行，就拍卖标的已知及可能保存的瑕疵已作了详尽的说明。法院对拍卖标的所作的说明和提供的视频资料、图片等，仅供竞买人参考，不组成对拍卖标的的任何担保。竞买人应在拍卖前务必仔细审查拍卖标的，视察是否保存瑕疵，认真研究审查拍卖标的的现实状态，稳重决议竞买行为，竞买人一旦决议加入竞买，即视为对拍卖标的已完全相识、并接受拍卖标的的现状和一切已知及未知的瑕疵。

5、与拍卖标的有利害关系的民事主体可以加入竞买（执律例则和司法诠释榨取加入竞买的除外），不加入竞买的请全程关注本次拍卖。

6、若加入竞买人委托他人（具备完全民事行为能力的自然人）代为竞买的，应于法院划定的日期前通过拍卖辅助机构与法院联系，竞买人（自然人为自己
；法人或不法人组织为法定代表人或认真人，并带好公章）应与竞买署理人一同到法院，提交正当有用的证实，治理署理竞买手续，经法院确认后方能举行委托。如委托未经法院确认，竞买运动认定为署理人的小我私家行为。

竞买人（自然人为自己
；法人或不法人组织为法定代表人或认真人）因客观缘故原由无法来法院治理的，应向法院递交经公证（认证）的授权委托书原件（竞买人非我国自然人或法人、不法人组织的授权委托手续治理应切合我国相关执法、规则划定），列明委托署理事项、权限和时代，由竞买署理人持自己和竞买人的正当有用的身份证实等来法院治理署理竞买手续。

7、优先购置权人加入竞买的，应于法院划定的日期前通过拍卖辅助机构向法院提交正当有用的证实，资格经法院确认后方可参拍
；未经法院确认的，不得以优先购置权人身份加入竞买。优先购置权人逾期不提交的，视为放弃对拍卖标的享有的优先购置权。

8、拍卖竞价前，竞买人应通过响应法拍网站注册报名并支付响应的包管金。拍卖成交后，买受人应全额支付成交款，除网拍平台自动转入法院指定帐户的包管金外，拍卖成交余款（拍卖成交款扣减包管金）应于法院划定的日期前以买受人(或到法院治理过授权的署理人)账户缴入法院指定账户并向法院递交缴款凭证。

9、法院收到买受人全额拍卖成交款后制作成交执行裁定书、治理涤除质押息争除查封等手续。买受人收到成交执行裁定书后，应自行治理过户挂号等手续，并实时治理拍卖标的交接手续。未在合理时代完成过户、交接的，由买受人支付由此爆发的相关用度、肩负拍卖标的可能爆发的损毁、灭失等效果。因买受人怠于处置惩罚造成无法过户的，责任自尊，不影响法院对拍卖款子的处置惩罚。

拍卖标的过户挂号手续由买受人自行治理，相关税费等按本次拍卖宣布的通告纪录肩负。能否治理过户挂号手续及治理过户挂号手续的时间请竞买人于竞买前自行到相关职能部分咨询确认，因标的现状及保存瑕疵等缘故原由不可或者延迟治理过户挂号手续等造成的用度增添的效果亦由买受人自尊。法院对过户不作允许，不肩负过户涉及的一切用度。

拍卖标的税收和用度等情形，请竞买人自行向财税和证券治理机构等相关职能部分相识，法院通告的相关内容仅供参考。

涤除质押、扫除查封需要一准时间，若因其他事由需要治理登报注销等手续的，治理权属变换挂号的时间响应延伸。

执法、行政规则对上市公司股票变换划定有信息披露要求的,买受人应当依法推行信息披露义务。

10、法院凭证执法划定有权在拍卖程序启动中决议暂缓、中止或作废拍卖。

11、拍卖标的包管金、成交价金额较大的，请竞买人自行相识银行相关划定，阻止遇到因当天限额无法支付等情形。

12、竞买人应遵守执律例则，不得阻挠其他竞买人竞拍，不得使用、垄断竞拍价钱，严禁竞买人恶意串标。上述行为一经发明，即作废竞买人资格，并追究相关执法责任。

13、为便于买受人实时收到法院的执法文书、通知等，法院以买受人于网拍平台预留的联系地点、联系电话为相关文书、通知邮寄送达地点、吸收电话。如需变换，买受人或者署理人（须到法院治理过授权）应持有用证件来法院填写《执法文书送达地点确认书》。

如因预留提供的送达地点、联系电话不确切，或不实时来法院治理送达地点和联系电话变换的，致法院的有关执法文书、通知等无法送达或未能实时送达，由此爆发的执法效果由买受人肩负。

14、下列机构和职员不得加入本次网络拍卖，并不得委托他人代为竞买与其行为相关的拍卖工业，详细需要看法院的竞买须知。

15、失约被执行人以及失约被执行人的法定代表人、主要认真人、现实控制人、影响债务推行的直接责任职员不得加入本次网络拍卖，并不得委托他人代为竞买。

手艺立异

随着互联网的生长，网络司法拍卖逐渐占有市场。网络司法拍卖是指是指人民法院依法通过互联网拍卖平台，以网络电子竞价方法果真处置惩罚工业的行为。

主要优势

在网络拍卖中，网络充当着第三方生意平台的角色，仅无偿提供手艺支持与平台效劳，并通过盘算机程序设定，让竞买人在该平台上开展自力竞价，法院自始至终都是司法拍卖的主体。它与古板拍卖相比，具有以下几点优势。

1、网络拍卖可以降低流拍率，提高拍卖效率。

2、网络拍卖可以增进标的物价钱最大化，

3、为公众创立了优异的竞拍情形，扩大了竞拍加入时机。古板拍卖行拍卖信息撒播能力有限，而在互联网公共化的今世，其具有的突破地区限制、利便快捷、信息撒播快速的特点为公众加入司法拍卖提供了一个优异的平台。

4、网络司法拍卖果真透明，镌汰暗箱操作，杜绝司法糜烂。古板拍卖保存大宗权力寻租空间，司法拍卖一直是糜烂易发多发的高危领域。全王法院近百分之七十集中在民事执行领域，而其中约百分之七十又爆发在资产处置惩罚特殊是司法拍卖环节。而网络拍卖拍卖历程在法院上传相关信息后，在平台上便处于完全果真状态，任何公众点击网页均可浏览，毫无糜烂死角。

保存的问题

差别于委托古板的委托拍卖行拍卖的模式，网络司法拍卖改为法院自主拍卖，准备事情、信息上传、接受咨询、看样等事情可能会增添人民法院的事情量。

对此，最高人民法院允许人民法院将部分拍卖辅助事情委托社会机构或者组织肩负，所支出的须要用度由被执行人肩负。此举能够缓解人民法院开展网络司法拍卖事情的压力，关于在天下规模内推进网络司法拍卖模式有起劲的意义。

政策羁系

自2005年1月1日起施行的《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖工业的划定》（第一条和第二条划分划定：“在执行程序中，被执行人的工业被查封、扣押、冻结后，人民法院应当实时举行拍卖、变卖或者接纳其他执行步伐”“人民法院对查封、扣押、冻结的工业举行变价处置惩罚时，应当首先接纳拍卖的方法，但执法、司法诠释尚有划定的除外。”

股权就是一种工业权力。股权中的有限责任公司、非上市公司股份公司的股权以及上市公司流通股等不是《最高人民法院关于人民法院关于冻结、拍卖上市公司国有股和社会法人股若干问题的划定》（以下简称《国有股和社会法人股若干问题的划定》）所规范的规模，应当凭证《最高院拍卖、变卖工业的划定》来执行，在民事执行中人民法院对查封、扣押、冻结的工业举行变价处置惩罚时，首选拍卖。

《国有股和社会法人股若干问题的划定》第八条第三款划定“人民法院执行股权，必需举行拍卖”，该划定批注在人民法院的民事执行中，上市公司国有股和社会法人股即上市公司的非流通股是必需举行拍卖的。

最高人民法院于2016年8月2日宣布了《最高人民法院关于人民法院网络司法拍卖若干问题的划定》（法释〔2016〕18号），对网络司法拍卖制订了详细规范。

三、行业剖析

凭证2022年12月数据，时代法拍股项目共276个，其中4个项目拍卖状态为一拍，47个项目拍卖状态为二拍，75个项目拍卖状态为三拍，7个项目拍卖状态为四拍，剩余143个项目大部分被中止或流拍。

由此可见法拍股市场状态并不睬想，成交量少，背后缘故原由主要是股份被司法拍卖的公司通常保存债务或谋划上的问题等危害，让一样平常人不敢容易接盘。别的，司法拍卖保存一定的加入门槛，股权拍卖额度较大，加入拍卖需要一定的支付能力，竞买者基数缺乏导致竞拍活跃度不高。

从上表中可以看出，许多上市公司泛起债务或谋划问题，股份或股权被质押并司法拍卖。

拍卖平台

最高院指定的七大司法拍卖平台：

1、淘宝网的阿里拍卖，现在最广，资产也最多，可是良莠不齐，需要擦亮眼睛，和专业的知识。阻止2023年2月16日共有70839条股权拍卖信息。

2、京东拍卖，资产数目排名第二，相对阿里拍卖，京东的资产通告更为清晰透明，危害也降低不少，但信息差少了，另外旗下京东金融为竞买人金融贷款做了不少包管。阻止2023年2月16日共有4408条未竣事股权拍卖信息。

3、公拍网，是最先建设的线上拍卖平台，但后期受到的关注越来越少，本起源于上海，现在资产主要集中在江浙沪区域。阻止2023年2月16日共有360条股权拍卖信息。

4、人民法院诉讼资产网，是最高人民法院组建和备案注册的专门司法拍卖的网络平台，优于其他的点就是主页面可以自主选择处置惩罚法院和法院品级，在挑选执行方面占了很大优势，关注度不是很高，也没有那么多资产，主要集中在河北、北京这两个区域。阻止2023年2月16日共有20条未竣事股权拍卖信息。

5、中国拍卖行业协会网，我国票买行业唯一的天下性组织，但标的资源太少，可以作为筛选资产的辅助产考，参拍的人少，法院主要集中在云南安徽天津这三个地区。阻止2023年2月16日共有414条股权拍卖信息。

6、北京产权生意所是北京市政府批准设立的综合性产权生意机构，涉及方面很是广，国企资产央企资产较多，关注度不是很高，主要漫衍在北方都会。阻止2023年2月16日共有54条股权拍卖信息。

7、工商银行融e购，是银行首家具有网络司法拍卖资质的平台，虽然建设晚，可是在司法拍卖房贷这一块具有很大优势，工行推出工行e拍贷，为平台提供金融支持和法拍增值效劳，资产主要局限在京津东北广东等区域。阻止2023年2月16日共有71条股权拍卖信息。

四、未来展望

通过案例可以看出，虽然有少部分公司股权拍卖受到推许，可是从现实操作来看，上市公司股权拍卖的乐成率着实并不高。虽然网络生意使竞拍越发便当，但司法拍卖股票仍一再泛起中止或流拍的征象。

由于经济大情形低迷，被司法拍卖的股权股份的项目数目可能会一连增添，但一方面，上市公司股权拍卖通常是股东为了送还债务，司法拍卖一样平常价钱较低，若是流拍一样平常是由于公司自己保存较多债务问题，没有人敢容易接盘
；另一方面，司法拍卖保存一定的加入门槛，股权拍卖额度一样平常较大，加入拍卖需要一定的支付能力，竞买者基数缺乏导致竞拍活跃度不高，最终成交额也不会理想。以是拍卖的效果很难获得改善。